著名投资者沃伦·巴菲特以对公司进行重大投资而闻名,这些公司他认为具有巨大增长潜力。尤其值得注意的是,巴菲特在苹果公司(纳斯达克:AAPL)的重大持股,直到2016年才出现,使科技巨头成为伯克希尔·哈撒韦(纽约证券交易所:BRK.A)的主导持股,占据该投资组合惊人的45%份额,价值高达1640亿美元。

这一趋势也扩展到能源领域,随着雪佛龙公司(纽约证券交易所:CVX)逐步获得伯克希尔重要投资组合的位置。虽然起初雪佛龙股份不是伯克希尔的持股,但它已成为伯克希尔前五大资产之一。

巴菲特对雪佛龙的兴趣尤其重要,特别是能源行业似乎正在恢复动力。高盛的石油需求预测上涨,加上沙特阿拉伯和俄罗斯减产,表明近期可能有基础支持石油价格。

鉴于这一背景,现在是否提供一个良机让投资者考虑购买雪佛龙股票,或者能源行业是否有更吸引的选择?我们来研究雪佛龙提供什么。

巴菲特对雪佛龙的战略举动

奥拉克开始于2020年最后一季度开始累积雪佛龙股份。截至该年底,伯克希尔已获得4850万股雪佛龙股票,占其2.5%的股份。尽管2021年上半年这一初期持股经历一些减持,但下半年再次累积。在此期间,伯克希尔又购买了约4600万股雪佛龙股票,总投资额约为151亿美元。

这一趋势延续到2022年末,随着石油需求下降,巴菲特开始减持雪佛龙股份。此期间,雪佛龙平均收盘价格约为174.51美元,而巴菲特开始持股时约为80.96美元。

2023年第一季度,巴菲特出售了价值60亿美元的雪佛龙股票,占该季度总股票出售130亿美元的约45%。这使伯克希尔季初持有的2亿股雪佛龙股票减少至约1.63亿股(价值约220亿美元)。

这一趋势延续到第二季度,巴菲特进一步减持雪佛龙至低于200亿美元(194亿美元)。目前,伯克希尔持有雪佛龙股票1.32亿股,价值超过210亿美元,占其持股5.9%。

财务弱势

巴菲特今年减持雪佛龙股份的决定与股价下跌趋势一致。2023年,雪佛龙股价下跌10%,落后于更广泛的股市。

公司第二季度业绩也反映出这一不佳趋势。与去年同期相比,雪佛龙第二季度收入下降29%,为489亿美元。每股收益(EPS)为3.08美元,超过了分析师的2.97美元预期,但同比下降高达47.1%。公司归因于商品价格下降、上游实际收入减少以及精炼产品销售利润下降。

从2022年第三季度开始,收入一直在下降,尽管最近五个季度中有四个季度的收益超过预期。

此外,现金流量于6月下旬下降至25亿美元,从去年同期的106亿美元和上一季度的42亿美元急剧下降。此外,总债务虽然从年初的233亿美元实际下降至215亿美元,但净债务率从3.3%恶化至7%。

然而,在这些挑战中,净石油当量产量相比去年同期增长2%,达到2959万桶石油当量每日(MBOED)。这主要归因于德克萨斯州佩米安盆地产量创纪录,每日达77.2万桶石油当量。

近期运营发展

5月,雪佛龙宣布以76亿美元收购页岩气生产商PDC能源,旨在加强其美国业务。这项举措预计将有利于现金流量增加,产量预计将增加26万桶每日来自DJ盆地。

此外,雪佛龙在澳大利亚戈尔贡项目第二阶段的首次天然气生产里程碑的实现,也将加强其在亚太地区的立足点。

然而,除此之外,雪佛龙最近一个季度的业绩报告没有显示任何重大运营里程碑。

评估雪佛龙股票估值

相比同行业,雪佛龙目前的估值看起来还算合理,考虑关键指标如市盈率(P/E)、市销率(P/S)和市现率(P/CF)。

虽然雪佛龙的前瞻市盈率为12.53,但与皇家荷兰壳牌集团(纽约证券交易所:SHEL)的12.58和埃克森美孚(纽约证券交易所:XOM)的12.05相当。值得注意的是,BP的前瞻市盈率明显更低,为6.10。

在市销率方面,雪佛龙的1.41与XOM的1.21相近,但高于SHEL的0.59和BP的0.49。

然而,市现率表明雪佛龙略显昂贵,其市现率为7.22,高于SHEL的3.15、XOM的6.36和BP的2.93。

分析师看法

就盈利增长来看,分析师对雪佛龙持较审慎态度。预期本季度、下个季度和全年2023年盈利分别下降40.5%、16.1%和30.2%。

尽管如此,分析师整体还是对雪佛龙股持谨慎乐观态度,给予其“中度买入”评级。目标价格为188.28美元,表示从当前水平可能上涨约16.8%。覆盖该股票的分析师中,8人给予“强买”评级,2人给予“中度买入”,8人给予“持有”评级。

最后评估

成立于1879年的雪佛龙在180多个国家和地区开展业务,仍然是能源行业的重要参与者。股息率3.78%也优于竞争对手埃克森,可能是巴菲特投资组合的吸引之处。

然而,最近几季度收入和利润持续下滑,公司易受地缘政治事件影响,最近一个季度也没有显著运营进展,这提出了公司当前估值前景的疑问。这也解释了巴菲特为什么减持雪佛龙。

事实上,巴菲特倾向于竞争对手奥克西石油(NYSE:OXY),后者现已成为伯克希尔第六大持股,仅次于雪佛龙,表明他可能在重新评估能源行业内部资源配置。

因此,尽管估值看起来合理,股息吸引力强,分析师评级积极,但从当前情况看,投资者在考虑增加雪佛龙持股时还是要谨慎行事。

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